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我爱我家 2008-1-19 06:08

QDII基金急速扩军征途未卜

本报记者宁国强 　　QDII不赚钱发行遇严寒 　　近期，基金QDII的阵容迅速壮大。数据统计显示，截至2008年1月10日，共有17家基金公司获得QDII资格，其中16家均为去年下半年以后获批。富国基金总经理李建国表示，获批QDII资格将使公司的投资范围和发展格局扩展到全球。 　　  而按照2007年底基金公司的管理规模计算，38家基金公司规模超过200亿元，均有资格申请QDII业务。 　　但是前期上市的4只QDII产品全部跌破面值，直接影响到了新QDII基金的募集。 　　基金公司QDII规则出台后的第5只QDII产品——工银瑞信中国机会全球配置股票型基金，已于今年1月3日发行，募集上限是220亿元。该基金的年度管理费率为1.8%，托管费为0.3%，较内地主动管理型基金的费用偏高，但相对前4只已经“出海”的基金QDII，该基金的两项费用合计偏低。 　　然而，在其股东之一工商银行（爱股,行情,资讯）拥有国内最大的销售网络情况和广告推介下，工银瑞信基金QDII在发行近半个月后，仍迟迟不能宣布结束发行，与去年首批发行的3只基金QDII屡屡创造发行期短、发行规模创纪录而不得不配售的盛况已不可同日而语了。 　　经济学家韩志国认为：“当前美国股市情况不佳，市场表现近乎暴跌。近期以来多次高达两百点的下泄，累计起来已经高达千点。若是美国股市持续走坏，那么全球经济必然回落，这时再展望证券市场投资就很难了。目前高盛的研报已经认为全球经济很可能会出现衰退。” 　　市场人士认为，以上情况或多或少与国际各大投行和著名经济学家对于全球经济衰退的担忧有关。但是雷曼兄弟亚洲首席股票分析师舒保罗(Paul.Schulte)可不这么悲观。 　　经济增速放缓不等于衰退 　　对于包括QDII在内的中国的海外投资，舒保罗认为很有必要。他认为包括华尔街在内的全球主要金融市场正在恭候来自中国等新兴市场国家的投资。 　　未来一年，亚洲新兴国家的表现将好于美国，亚洲处于黄金发展期。而目前中国香港市场恰恰又是内地QDII基金投资的重中之重。 　　嘉实海外（爱基,净值,资讯）中国股票基金经理李凯认为，从中长期看，香港本地经济的持续向好、企业赢利的继续增长、美国的减息预期使得香港负利率环境依然延续，香港市场的中长期仍然充满机会。 　　舒保罗说：“亚洲正处在近十年来发展最好的一个时期。从基本面上来讲，亚洲优于西方市场。亚洲公司资产中现金比例处在最高的水平；与此同时，亚洲公司的负债水平也处在最低的一个时期。现在亚洲市场的业绩已超过西方市场。” 　　“在这个地区我们最看好的几个市场是马来西亚、中国和印度。亚洲最优秀的市场是香港。香港几乎没有主权债，香港公司的资产负债状况非常好，而且港币的汇率非常低。韩国是这个地区的例外。韩国的公司负债、居民的零售消费负债和汇率过高。未来亚洲最关键的问题在于是不是能够免受西方混乱局面的影响。”和雷曼兄弟公司包括高级经济学家孙明春等其他同事看法相似，舒保罗对韩国的金融情况不甚乐观。 　　《黑云压城》是雷曼兄弟公司2008年经济前景预测研究报告的标题。但是在黑云之下，舒保罗却保持着比较乐观的看法。他对于全球经济衰退的预测表示了不同的看法。 　　舒保罗认为，全球经济增速放缓并不等于一定会出现经济衰退。理由有三：“第一，我们认为美国会进一步降息，把利率降到3%。第二是随着美元的不断贬值，美国的净出口额会越来越高，进而平衡美国的贸易，改善美国的经济状况。第三，美国国会将通过一项庞大的一揽子财政拯救计划，总金额将达到5000亿美元左右，来帮助平抑次债危机的一系列负面影响。未来的头号风险是银行信贷枯竭，这对于金融市场来说是一个非常糟糕的局面，会造成流动性的丧失。” 　　盈利或超过投资者预期 　　说到舒保罗最为看好的香港市场，恰好正是目前内地的QDII基金汇集之地。 　　作为工银瑞信中国机会双基金经理之一的郝康对于目前该只基金发行的暂时困境没有丝毫恐慌。 　　郝康说：“当前QDII基金重点关注的香港市场，已经下跌了很大幅度，我们认为一季度就是今年最好的建仓时机，而二季度美国可能利空释放充分，那么这时美国走出U形或是V型反弹的可能比较大。” 　　“当前市场处于动荡之中，国际上对于全球经济衰退的担忧使得股市表现不佳。但是这也反映了全球一体化和经济相关联性的提高。从投资角度比较A股和港股，香港市场很多股票的估值优势还是十分明显的。” 　　“虽然原则上QDII基金有4-5成左右资金可能配置到香港和美国的市场，但是根据市场情况的变化，QDII基金可以将5到7成的资金配置到全球其他30多个主要市场，在市场的选择上，QDII基金是可以广泛选择的，这正是QDII基金的一大优势。” 　　关于盈利，郝康放言，若以今天的市场情况预测，QDII基金的盈利将超过投资者预期。作为QDII基金经理，他对此很有信心。 　　“其实同样支持世界经济发展的不止有规模和影响力最大的美国，还有最大的发展中国家中国。”郝康告诉记者。

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