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上投摩根基金经理：美国经济衰退几率增加

<BR>　　新快报讯 (记者 吴谭) 本周多家美国大型金融机构公布了四季度业绩报告，受次级债问题影响，花旗、美林均出现了创纪录的季度亏损，同时，美国的消费也出现放缓迹象，美股连续受重挫，全球股市跟随调整，国内投资者对QDII普遍抱谨慎观望态度，他们担心的是美国的银行现在到底还有多少坏账要提拨备，美国经济是否会在次级债问题的冲击下衰退呢？对此，上投摩根亚太优势基金经理杨逸枫接受记者采访时表示，目前看美国经济出现衰退的几率在进一步增加，不过，从价值投资角度看，长线投资者已经开始陆续进入，市场的底部已经不是那么远了。<BR><BR>　<STRONG>　留心美国经济衰退风险<BR></STRONG><BR>　　杨逸枫表示，次级债占美国整个房地产的5%左右，这5%的坏账的损失率目前是10%左右，在这样的一个比率比较小的情况下，对美国银行整体放款的能力并不是一个非常严重的伤害，所以他认为美国不会发生像日本上世纪80年代末期那样的信贷危机。<BR><BR>　　杨逸枫认为，次级债主要是对美国消费造成了比较沉重的影响。美国个人消费构成经济成长的70%左右，是过去支撑美国经济成长很重要的一个动能。而2008年美国个人消费的预估计值是1.6%，这是2003年以来，唯一一次个人消费比整体经济成长率低的一年。<BR><BR>　　不过她提醒，美元2002年以来一直贬值，出口竞争力提高，对出口有刺激作用，美国2008年出口增长率预计是9.8%，是5年来最高纪录，这一块目前看起来是美国经济的一盏明灯。“今年1月底公布的美国4季度经济成长率是一个比价重要的数据。1月底之前，市场还是会有比较多猜测，股市还会比较动荡。”<BR><BR>　　对于美国经济是否会出现衰退？她认为“目前看来，几率是在进一步的增加，这也是我们必须要留意的一个风险”。<BR><BR>　<STRONG>　市场底部已不远<BR></STRONG><BR>　　本周花旗、美林等分别公布了四季度业绩报告，季度亏损额远超过预期，未来是否还会有更多的季报“地雷”呢？杨逸枫表示，本周和下一周都是比较关键的，因为这两周是美国的超级财报周。随着美国上市公司陆续披露财报，次级债的窟窿到底有多大将会呈现一个更清楚的“底”，“整个一月看来会是一个负面题材比正面题材更多的月份”。<BR><BR>　　不过，杨逸枫认为，坏消息中也有很多可以期待、能够让市场稳定下来的一些现象。虽然美国的银行有很多坏消息出来，但亚洲、中东等地的政府资金，他们代表长线的、重视价值的战略投资人，大笔去买花旗的股份，去援助瑞银也，摩根斯坦利也得到代表中国政府的中投公司的投资，美林则得到中东跟韩国的资金进入。在美国银行市盈率到6-7倍的情况下，许多长线投资者，开始从价值投资角度，逢低进场。“长线投资者已经开始陆续进入，市场的底部已经不是那么远了。”<BR><BR>　　就亚洲市场而言，杨逸枫认为总体上仍有较好的投资机会，但在投资组合中如何慎选股票，对基金经理人来讲，是一个很大的挑战。她认为，现在一些内需旺盛的国家，经济对出口依赖比较低的国家比如中国、印度、马来西亚等值得关注。<BR><BR>　　至于现在是否是一个进场的最好时点。杨逸枫表示，可能在农历年前后，情况能够看得更加明确一点。 <BR>